药明康德订单激增业绩稳中向好

药明康德2024年营收392.4亿元，同比下降2.73%，但扣非净利润增2.47%。小分子CDMO业务增长6.4%，TIDES业务暴涨70%，订单总额493亿元同比增47%，全年净新签订单536亿元（增25.5%）。2025年资本开支拟扩至70-80亿元，加速产能建设，同时计划分红38.4亿元并回购10亿元A股。机构维持“买入”评级，但提示客户流失、竞争加剧等风险。