药明康德业绩环比改善在手订单增长显著

药明康德2024年营收392.41亿元，同比降2.73%，剔除新冠项目增5.2%；净利润94.50亿元，净利率27%创历史新高。四季度营收、净利润环比增长10%、27%，订单总额493.1亿同比增47%。化学业务小分子管线扩张，TIDES业务增70%，临床业务稳健。风险提示包括贸易摩擦、竞争加剧等。