药明康德2024业绩承压但长期订单大增

药明康德2024年收入392.4亿元，剔除新冠项目后增长5.2%，净利润同比降12.5%，但调整后微降2.5%。在手订单493.1亿元，同比增47%，四季度新增订单54.9亿元远超预期，多为长期订单。美国生物安全法案落地风险降低，公司拟派10亿特别股息并回购A股。市场下调2025年收入预测6.1%，但上调2026年及后收入预期，目标价升至79.5港元，维持增持评级。