药明康德Q4业绩反弹显著，2025年目标双位数增长

药明康德2024年归母净利润94.5亿元，同比下降1.63%，经调整净利润105.8亿元降2.5%。但Q4经调整净利润32.4亿元，同比增20.4%、环比增9.1%，订单加速增长。公司通过CRDMO/CTDMO模式降低研发门槛，预计2025年收入重回10%-15%增长，目标415-430亿元，机构维持'买入'评级。