药明康德在手订单激增，2025年收入望双位数增长

药明康德2024年营收392.41亿元微降2.73%，但扣非净利润增2.47%；Q4净利润大增90.64%。化学业务剔除特定项目增11.2%，TIDES业务收入增70.1%，在手订单同比增103.9%；整体在手订单493.1亿元增47%。全球前20大药企收入增24.1%，欧美客户增长显著。行业预测全球研发外包市场持续扩容，公司维持买入评级。