药明康德2024年报：甩掉新冠包袱后新业务爆发，净利润下滑藏隐忧

药明康德2024年全年营收392.41亿元，同比微降2.73%，但剔除新冠项目后增长5.2%；经调整净利润105.8亿元，同比下滑14.2%。第四季度营收和利润创历史新高，环比分别增长10.3%和9.1%。化学业务增长显著，新分子TIDES业务收入暴涨57.2%，测试业务因市场需求波动下滑8%，生物学业务基本持平。公司出售非核心业务聚焦CRDMO模式，2025年在手订单同比增长47%，其中TIDES订单激增104%。管理层推出H股奖励计划，若营收达标将获额外股权激励。分析师下调2025-2026年盈利预测，但仍给予买入评级，目标价105.56元。