药明康德爆单！在手订单飙升47%，GLP-1业务成新增长引擎

药明康德2024年实现收入392.4亿元，经调整净利润105.8亿元，净利率达27%创历史新高。公司在手订单493.1亿元同比增长47%，主要受益于小分子D&M业务和GLP-1减肥药相关的TIDES业务增长。2025年计划资本开支70-80亿元用于全球扩产，同时推出特别分红和回购计划，自由现金流预计达40-50亿元。公司商业模式逐步从外包服务向药品销售分成转型，在创新药复苏背景下展现强劲发展动能。