药明康德逆势突围，CRDMO模式驱动业绩超预期

药明康德2024年营收392.4亿元，剔除新冠项目后增长5.2%，经调整净利润超105.8亿元，在手订单493亿元、自由现金流80亿元均创历史新高。依托CRDMO模式，全年合成46万个小分子，中后期管线新增1,187个分子，商业化项目152个。GLP-1领域提前布局多肽研究，产能从3.2万升扩至4.1万升，并计划2025年底超10万升。TIDES业务收入增长70.1%至58亿元，客户数、分子数、订单数全面增长，成为新增长点。