CXO行业迎复苏拐点！药明康德等龙头订单回暖，2025年业绩有望爆发

本报告分析了CXO行业景气度及药明康德等上市公司基本面，指出全球创新药投融资回暖（2024年全球和美国VC/PE融资额同比增长1.93%和5.29%），多肽、ADC等热门赛道研发需求旺盛，带动CXO外包服务需求增长。药明康德等公司2024年新签/在手订单同比增长20%，产能布局成熟，预计2025年收入重回双位数增长（药明康德预计增长10%-15%）。同时提示新药研发失败、海外政策及竞争加剧等风险。