药明康德逆风局中显韧性，聚焦核心业务迎跨周期增长

特朗普关税2.0引发全球市场动荡，医药行业虽暂获豁免，但FDA审批延迟加剧不确定性。药明康德通过聚焦CRDMO商业模式、剥离非核心资产（如药明合联）、强化核心业务效率，展现应对周期波动的韧性。公司2025年在手订单增长47%，毛利率稳定在40%左右，净利率提升至27%，并维持高分红政策。其跨周期管理策略在地缘政治与供应链波动中凸显优势，提前布局的‘反脆弱性’能力或助其在行业洗牌中抢占先机。