CXO行业拐点确立 需求供给改善利好药明康德

CXO行业过去受新冠高基数、价格战、投融资遇冷及地缘政治影响下行，当前拐点已现：需求端全球医疗健康投融资企稳回暖，海外药企研发费用稳健增长；供给端行业出清后人员和资本开支2025H1回升，毛利率触底回升；创新疗法带来增量。此前《生物安全法案》草案提及药明康德但未立法成功。