XD药明康2025H1业绩超预期 上调全年指引

2025年上半年，XD药明康实现营业收入207.99亿元，同比增长20.64%；归母净利润85.61亿元，同比增长101.92%；扣非归母净利润55.82亿元，同比增长26.47%。截至6月末，公司持续经营业务在手订单达566.9亿元，同比增长37.2%，并上调全年业绩指引，预计整体收入将达425—435亿元，同比增长13%～17%。分板块看，化学业务收入163.01亿元，同比增长33.51%，其中小分子D&M业务收入86.8亿元，同比增长17.5%，3月常州及泰兴原料药基地均以零缺陷通过FDA现场检查，预计2025年底小分子原料药反应釜总体积将超4000kL；TIDES业务收入50.3亿元，同比增长141.6%，截至6月在手订单同比增长48.8%，泰兴多肽产能建设持续推进，预计年底多肽固相合成反应釜总体积将超100000L；测试业务和生物学业务等整体稳健。当前CXO行业快速发展，外包渗透率提升，公司依托“CRDMO一体化”全产业链平台与全球化产能布局，形成技术壁垒和客户粘性，深度绑定GLP—1等创新药浪潮。此外，受美联储降息推动Biotech投融资回暖、关税冲击弱于预期及创新药CDMO需求爆发等因素影响，全球部分CXO巨头近期上调业绩指引，有望带动国内依赖海外市场的头部CXO企业订单增长及业绩提升。