药明康德CDMO订单增长 资本开支及新业务高增

药明康德CDMO业务表现突出，2025年资本开支计划提升至70—80亿元，同比显著增加。在手订单持续增长，2024年约493亿元（同比增47%），2025年H1增至567亿元（同比增37.2%）。TIDES业务2025年上半年收入50.3亿元（同比增141.6%），在手订单同比增48.8%。其CDMO商业模式具备项目管线放大逻辑，从临床阶段到商业化订单量逐级放大，客户粘性强，受外部投融资环境影响较小，并加速布局多肽、ADC等新分子赛道，相关业务增长显著。