药明康德TIDES业务高增 早期研发需求复苏

药明康德举办投资者日活动，披露TIDES业务发展、早期研发需求复苏及精细化运营等要点。TIDES业务产能扩张迅速，计划25年底多肽产能超10万L（2024年底为4.1万L），管线含23个GLP—1类项目（16个在临床2/3期，占全球26%），其他分子项目进入商业化或PPQ阶段，1H25有19个项目从R阶段推进至D阶段（占D阶段新增50%），管理层维持全年收入增长超80%指引，目标全球市占率高于传统小分子业务D阶段（约16%）。早期研发需求复苏，国内外均有积极因素：国内创新药BD热潮及融资复苏，海外美联储9月开启降息或刺激biotech融资；1H25临床前新签订单同比增14.5%（美国客户增19.9%），PDC相关DMPK收入增25%，CGT相关生物分析收入增393%。精细化运营提升，新厂房投产至满负荷时间从2017年22.6个月缩短至2024年2.4个月，智能排产系统降低产能空置率，API设备使用率从2020年60%提升至1H25的72%，小分子和多肽生产自动化率达90%/80%，1H25经调整毛利率和净利润率达44.5%/30.4%（历史最高）。