药明康德开放日：CRDMO模式驱动业绩高增

2025年9月25日药明康德投资者开放日信息显示，全球新药研发CRO服务占比2024年首破50%，预计2034年升至65%以上，医药研发服务市场增速跑赢行业研发总投入。公司CRDMO业务模式下，2025年上半年持续经营业务在手订单首破500亿，2018年以来在手订单复合增长率38%，其中D&M端订单增速达55%；小分子业务R端年交付超44万个化合物，D端管线3333个分子（同比增3%），M端商业化生产分子76个（同比增13%），3期及以上小分子项目数从2022年107个增至2025年上半年160个。CRDMO模式下，2024-2025年上半年全球213个化学合成分子授权合作中，53个原研发分子权益更替后保留率100%，美国FDA同期批准40款小分子中公司支持8款（20%），2024年全球销量前十化学合成分子中4款由其服务，年度10大明星小分子中8款由其赋能研发。公司CRDMO模式通过R-D-M漏斗引流转化，D&M端产能投入占资本支出比例从2018年28%升至2025年约85%。运营端，新车间投产周期从2017年近2年缩至2024年2个月，车间整体使用率达72%，员工人均产出过去7年翻倍，单位收入固定经营费用降半。2025年上半年经调整Non-IFRS归母净利润同比增长44.4%，超营收增幅（20.6%）两倍。