药明康德股价涨5.37% 关税政策影响有限

药明康德（603259）02359股价上涨5.37%，报115.7港元。消息面上，特朗普宣布10月起对所有品牌/专利药征收100%关税，除非制造商在美国境内兴建生产设施，该政策不适用于仿制药、生物相似药及原料药/API等中间体。交银国际认为此政策对中国创新药产业链影响有限，自主出海品种多在美自建产能或外包给美国本土CMO，国产创新药出海多采用BD模式，出口产品以原料药等为主暂不受影响，制剂出口比例低，短期内对CXO订单直接冲击有限，长期可能影响建厂节奏。后续催化剂包括10月中下旬ESMO大会及10—11月医保谈判结果等。