国联证券2025年医药生物投资策略：增量看空间 存量看结构

国联证券发布研报，展望2025年医药生物行业，建议关注高质量创新药出海和左侧资产估值修复两条核心主线。其中提到，全球TOP20药企的销售额前100品种专利期还有5年的只占31%，需求确定，国内IND品种具备出海基础；医药板块过去几年回撤较多，积累了大量低估值资产，如CXO、消费医疗、药房等。报告强调了存量市场的结构性投资机会，并指出医药与医疗回归本质。药明康德作为建议标的之一被提及。