国内CXO投融资上行，新开临床创新高

根据对CXO景气度关键指标的分析，国内医疗健康一级市场投融资在2025年进入上行通道。25Q3国内融资额达182亿元，同比增长97%，且2025年前10个月累计融资额已超过2024年全年水平。

同时，国内新开临床试验数量在同期突破历史新高，达到2151个，同比增长20%，其中新开Ⅱ期临床增速尤为显著。而新开BE试验数量在11月首次出现断崖式下滑，表明相关政策的严监管影响初步显现。

综合来看，国内资金端和研发端明确上行，同时政策推动行业集中度提升，CXO板块有望继续边际改善。