商保创新药目录发布，利好药明康德等CXO企业

2025年12月7日，国家医保局等部门发布我国首版《商业健康保险创新药品目录》，将于2026年1月1日起实施。

该目录旨在为临床价值高但超出基本医保定位的创新药开辟新的商业保险支付渠道，共纳入19种药品，包括五款国产CAR—T疗法及罕见病特效药。江海证券在12月11日发布的研报指出，支付瓶颈的突破直接利好高值创新药，如CAR—T疗法，可降低患者自付比例，提升市场渗透率，相关企业将直接受益。

同时，政策明确支持‘真创新’，严格筛选后的入选率仅约15.7%。支付端开放还将激发商业健康险产品创新，并带动CXO（医药外包）、尤其是细胞与基因治疗（CGT）等前沿领域的研发和生产服务需求。报告建议围绕直接受益的创新药企及产业链龙头进行布局，在产业链方面推荐CXO行业，并提及可关注药明康德。