口服减肥药商业化启航，药明康德获机构重点推荐

近期，口服减肥药赛道迎来密集事件催化，产业正式迈入商业化时代。12月23日口服司美格鲁肽获FDA批准上市，成为首个商业化的口服减肥药。此外，礼来的口服小分子减肥药Ofroglipron有望在26年3月获批上市，将进一步验证该领域药物需求。

我们认为，上述事件的共同指向是：口服减重已从“研发验证”跨入“商业化起点确认”。建议关注产业链上下游公司如药明康德。

从2026年年度投资策略看，我们看好创新药产业链，并在创新药上游的CXO领域，重点推荐药明康德（AH）。