【观点】药明康德华丽年报下的隐忧分析

2026-03-25
药明康德
弱中性买入
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药明康德2025年营收和净利润大幅增长,但利润增长中非经常性收益贡献显著,扣非净利润增速相对较低

公司研发费用同比下降,可能在前沿技术领域失去竞争力,且业务增长主要依赖化学板块,测试和生物学业务增长疲软。

营收高度依赖海外市场,尤其美国客户,境内业务下滑,客户集中度较高,带来潜在风险。
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