【观点】医药板块遭遇“四把刀”：集采、资金虹吸、地缘与BD叙事反噬

医药板块近期持续下跌，背后被“四把刀”同时压制。集采进行到第十一轮，平均降幅超50%，创新药医保谈判年均降幅40%-60%，国内定价天花板被压至极限。

AI与硬科技形成资金虹吸，北向资金一季度净流入科技近800亿，医药仅不足50亿，存量博弈下医药底仓被砍。

地缘博弈加剧，美伊冲突推高油价、降息延后，叠加美国可能限制知识产权跨境许可及COINS法案担忧，海外授权收入预期受寒流。

BD叙事自我反噬，BD公告从稀缺变日常，投资者开始算细账——大额合同条件苛刻、多数公司分不到羹，惊喜感消失，板块拉升乏力。