【观点】创新药板块预期修复而非反转，盈利改善待中报验证

创新药板块正在经历一轮“预期修复”行情，而非基本面反转。政策层面，集采豁免、CGT专项通道等组合拳形成系统性支撑；出海方面，上半年License-out总金额近千亿美元，首付款翻倍增长，产业从“讲故事”进入“看账本”阶段。

不过，真正支撑反转的盈利改善还需中报和三季报验证，当前估值修复更多来自政策确定性和出海数据改善。