【观点】大摩维持药明康德"增持"评级，常州基地扩建料增800吨产能

摩根士丹利发布研报，维持药明康德"增持"评级，H股目标价207.4港元。公司计划投资101亿元扩建常州子公司药明生技，预计新增800吨原料药产能，聚焦技术服务与工艺开发，覆盖糖尿病、肿瘤、心血管等六大治疗领域。

该行认为此举是资本支出计划的重要里程碑，为2027年业绩提供正面先行指标。公司2026年小分子反应器容量和固相多肽合成能力均有提升目标，此次扩产超越原有目标，显示产能扩张步伐加快。上行风险包括跨国药厂外包意愿上升、AI加速新药研发及产能利用率提升；下行风险涉及专利到期、资金波动及中美关系变化。