【观点】创新药BD出海爆发式增长，药明康德迎CXO长期红利

全球主流药企核心产品专利集中到期，未来五年面临约2360亿美元年销售额损失风险，亟需大量新药管线补充。在此背景下，中国创新药海外BD交易持续爆发，上半年已完成105起对外授权交易，潜在交易总额接近1000亿美元，全年有望突破1500亿美元。

创新药出海进入商业化密集兑现阶段，双抗、ADC、小核酸等赛道BD活跃，临床数据催化密集。这一趋势将直接拉动上游CXO研发外包需求，药明康德作为行业龙头有望持续受益于创新药出海带来的订单增量，中长期业绩增长逻辑清晰。