国泰君安：新范式重塑药物开发格局 原料药去库周期接近尾声

国泰君安发布研报称，CXO行业经历多重因素扰动后，当前调整接近尾声。短期看，2024年头部公司新签订单趋势逐季好转，新冠基数效应逐步消除。中期看，技术创新迭代升级，AI助力药物发现阶段特色筛选技术以及ADC、PROTAC、CGT、多肽及小核酸药物等新的范式重塑药物开发格局，拉动相关增量外包需求。API方面，受地缘政治冲突影响，原料药行业盈利能力承压，但2024年盈利能力有望触底回升，去库周期接近尾声。药明康德作为CXO行业的头部企业，将受益于行业复苏和技术进步。