【观点】东吴证券首次覆盖给予增持评级，看好松发股份造船业务成长性

东吴证券发布研报首次覆盖松发股份，给予增持评级。公司通过资产置换收购恒力重工100%股权，转型为民营造船核心标的。恒力重工盘活原韩国STX船厂资产，截至2026年4月末在手订单277艘，全球排名第三。公司盈利能力强劲，2025年归母净利润27亿元，同比增长1083%，预计2026-2028年归母净利润分别达72/125/164亿元。产能持续扩张、高附加值船型占比提升及降本增效将驱动业绩高弹性，首次覆盖给予增持评级。