【观点】冷锻+MIM重构成本，金帝股份液冷三层跃迁

金帝股份并非“突然跨界”，而是把二十多年积累的冷间锻造、精密模具设计与批量制造能力迁移到AI算力散热环节。公司以冷锻+MIM复合工艺路线重构液冷板成本曲线，并布局冷板腔体、内存散热模组、分水器、液冷模组总成，试图把单机柜价值量从“一块板”提升为“一套散热系统”。

在供应端，公司通过南北双基地形成“规模制造+贴近客户”的双轮驱动，与头部服务器厂商及算力设备商合作，并借道宸裕精密切入头部供应链，向国际高端算力供应链延伸。其液冷逻辑被拆解为工艺壁垒、产品矩阵、客户协同三层跃迁。

公司也承认新产线产能爬坡、折旧前置及认证投入较大，阶段性“增收不增利”难免，但随着订单交付和规模效应释放，业绩弹性有望逐步兑现。