酱油茅营收创新高但利润未达预期，市占率下滑与销售费用激增引发担忧

海天味业2024年营收269.01亿元、净利润63.44亿元，同比分别增长9.53%和12.75%，结束两年净利润下滑。但净利润仍低于2020-2021年峰值，酱油业务收入137.58亿元，虽同比增长8.87%，但未恢复至2021年141.88亿元的高位，市占率从2020年19%降至2023年12.6%，被千禾、李锦记等竞争对手挤压。公司依赖销售投入维持增长，销售费用同比大增24.73%至16.29亿元，销售费用率回升至6.05%，净利率23.63%仍低于历史水平。股价三年最大跌幅超70%，市值缩水至2261亿元。