海天味业Q1交出高分答卷：毛利率猛增近3个点，线上渠道爆发式增长

海天味业2025年Q1实现营收83.15亿元（同比+8.1%），归母净利润22.02亿元（同比+14.8%），扣非净利润21.47亿元（同比+15.4%）。各品类收入全面增长，酱油稳健，其他品类增速达20.83%；区域中东部/南部增速超14%/16%，线上渠道营收同比大增43.2%。经销商总数净减39家，但东部/南部新增较多。毛利率提升至40.04%（同比+2.73pcts），归母净利率达26.49%（同比+1.54pcts）。机构上调2025-2027年净利润预测并维持“买入”评级。