交银国际首予海天味业买入评级 目标价39港元

交银国际研报认为海天味业作为调味品行业龙头，护城河稳固，未来有望通过新产品、新渠道、新市场巩固竞争力；餐饮渠道复苏、产品创新、海外拓展驱动下，2024-2027年收入复合增长约8%，原材料成本下行和效率提升推动毛利率及经营利润率改善，净利润维持约10%增速；参考全球同业估值给予2026年25倍PE，对应目标价39港元，首予买入评级。