斯达半导2025中报：新能源驱动增长 Q2净利高增

2025年8月27日，斯达半导发布2025年中报。2025年上半年，公司营收19.36亿元，同比增长26.25%；归母净利2.75亿元，同比增长0.26%。单看2025年第二季度，营收10.16亿元，同比增长39.55%，环比增长10.57%；归母净利1.72亿元，同比增长53.15%，环比增长65.61%。公司上半年业绩主要由新能源业务驱动，新能源行业营收12.13亿元，同比增长52.82%，其中新能源汽车业务受益于国内销量同比增40%实现营收25.80%增长，风光储业务在光伏装机同比增加99.3%的背景下营收增长超200%。展望下半年，中国新能源汽车7月销量同比增速27%，光伏协会上调全年国内新增装机预期至270–300GW，预计公司新能源板块将持续高增长，下半年营收预计约24亿元，同比增长近30%。盈利能力方面，25Q2毛利率同比和环比均下滑，主要因车规级IGBT和工业控制产品价格竞争导致，预计下半年价格压力仍存，整体毛利率与Q2相当，全年毛利率预计29.5%，较2024年下滑2.1个百分点。25Q2净利率提升较多，主要因新产品流片完成后研发费用回归历史水平，预计全年净利率约15%，与2024年水平相当，全年归母净利约6.43亿元。机构预测公司25—26年归母净利6.43/7.84亿元，对应PE为40x/33x，给予“增持”评级。