【观点】华勤技术年报隐忧：毛利率下滑与现金流压力

华勤技术2025年营收和净利润实现增长，但毛利率全线下滑，经营性现金流由正转负。

市场分析认为，公司采用的“买卖模式”导致客户与供应商高度重叠，议价空间被双向挤压，限制了毛利率增长。

随着业务扩大，存货和应收账款攀升至高位，资金链承压，公司欲通过赴港上市开辟新融资渠道。

同时，员工持股平台大额套现以及公司大手笔分红的行为引发市场关注。