【观点】摩根大通看好华勤技术数据中心业务下半年爆发

摩根大通重申对华勤技术的“增持”评级，目标价135元，隐含约30%上涨空间。核心逻辑是市场过度担忧智能手机需求疲软，而忽略了公司多元化业务布局的韧性及数据中心业务下半年的爆发潜力。一季度收入同比增长16%，毛利率改善至8.5%，净利润增长26%，展现业务组合的抗压能力。

下半年，超节点项目将进入规模交付阶段，驱动数据中心收入加速增长，订单包括AI服务器超百亿元、通用服务器超百亿元及交换机超60亿元。

摩根大通预测2025-2028年盈利复合增速达27%，但需关注竞争加剧、GPU供应中断等下行风险。