振德医疗年报净利润翻倍增长，一季报承压引关注，海外复苏与研发突破能否续写增长？

振德医疗2024年年报显示营收42.6亿元（+3.3%），归母净利润3.85亿元（+94.1%），主要因2023年减值基数低及资产处置收益。2025年一季度营收9.9亿元（+2.9%），但净利润0.51亿元（-30.2%）。核心业务增长显著：剔除隔离防护后境内收入增18%，国内医院线收入增21.69%，海外去库存影响消除，收入增速回升。研发投入聚焦创面修复、抗菌材料等，与高校合作项目进展顺利。盈利预测2025-2027年净利润4.3/5.2/6.3亿元，维持“买入”评级，但需警惕研发风险及汇率波动。