得邦照明业绩承压：出口关税与行业竞争致利润下滑，评级下调至谨慎推荐

得邦照明2024年营收44.31亿元、净利润3.47亿元，同比分别下降5.66%和7.53%；2025年一季度营收9.98亿元、净利润0.62亿元，同比下滑8.09%和17.11%。照明业务出口受关税风险影响，东南亚产能转移尚未见效；车载照明业务因行业竞争加剧导致毛利率下滑。公司2024年分红率大幅提升至99.65%。分析师下调2025-2027年净利润预测，并将评级调至“谨慎推荐”。