旭升集团1H25业绩符合预期 业务优化全球化加速

旭升集团2025年上半年业绩符合预期，营收同比下降2.5%至21.0亿元，归母净利润同比下降24.2%至2.0亿元，均约占全年预测的40%；其中二季度营收同比增长3.9%、环比增长0.3%至10.5亿元，归母净利润同比下降2.4%、环比增长9.8%至1.0亿元。上半年毛利率同比下降1.0个百分点至21.8%，销售/管理/研发三费费用率同比上升0.4个百分点至9.9%；二季度毛利率同比上升1.1个百分点、环比上升1.9个百分点至22.7%，三费费用率同比上升0.3个百分点、环比上升0.4个百分点至10.1%。二季度毛利率修复主要受益于业务结构优化（储能收入同比高增对冲汽车业务影响）、欧元汇兑贬值利好出口及内部降本增效。公司加速转型轻量化系统解决方案商，多领域布局储能（与全球知名储能系统集成商合作）和机器人（获头部企业项目定点）；全球化产能加速落地，墨西哥基地6月投产、泰国基地7月动工，将形成“中国-北美-东南亚”网络；新材料技术突破，掌握压铸/锻造/挤压工艺，镁合金应用获项目定点。机构维持“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润为5.0/6.6/8.8亿元。