天味食品Q1业绩腰斩引关注，线上高增难掩线下颓势，分析师仍看好长期价值

天味食品2025年一季报显示营收6.42亿元，同比下滑24.8%，归母净利润0.75亿元，同比暴跌57.53%，扣非净利润同比降65.41%，业绩低于预期。主要因春节前置导致经销商备货过量，公司主动清库存，火锅调料、中式菜品调料等核心品类收入均大幅下滑。线上渠道收入逆势增长54%，受益于并购加点滋味的并表效应。经销商数量增加98家至25Q1末，但线下渠道收入暴跌39.5%。毛利率下滑3.3个百分点，费用率被动上升，净利率承压。分析师下调未来三年盈利预期，但维持“买入”评级。