【观点】天味食品成本红利与未来风险分析

当前食品饮料板块年报显示，多家公司营收下降但毛利率提升。以天味食品为例，2025年菜谱式调料营业收入同比下降0.20%，营业成本下降5.91%，毛利率增加3.36个百分点；香肠腊肉调料也出现类似情况。

这主要源于原材料价格下降，如花椒和辣椒在2025年价格跌至低点。然而，这种成本红利不会持续，当上游农户因无利可图退出市场，原材料价格可能反弹，叠加消费降级下产品提价困难，企业未来利润将承压。