东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：白酒春节前瞻，降速筑底，破而后立—250120

2025年春节前白酒市场动销表现偏弱，大众消费和商务需求均承压。居民端受收入预期影响，自饮、聚饮消费较淡；返乡家宴及婚宴需求有望支撑部分大众消费。企业端因宏观政策效果尚未传导，高端及次高端白酒动销压力较大。渠道备货意愿走弱，库存及价盘压力明显。行业投资建议推荐产品组合均衡发力、库存风险较早出清的酒企，同时关注调味品顺周期板块如天味食品。