东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：周专题，乳业上游出清加速，预期方向带动个股表现—250302

2025年1月我国生鲜乳价格同比下降14.6%，奶价持续低迷，上游牧场亏损面达90.9%，下游乳企销售ASP下行。供需失衡加剧行业困境，但预计2025年下半年供需将逐步平衡，奶价有望企稳。推荐关注具备强抗风险能力的大型牧场如优然牧业、现代牧业，以及盈利能力有望回暖的乳企如蒙牛乳业、伊利股份等。在提振内需背景下，天味食品作为调味品顺周期板块的重点个股被推荐。