【观点】苏农银行财报分析：防守与红利防御

4月30日，苏农银行披露2025年报及2026年一季报，营收微增，净利润增长，但呈现‘增利不增收’态势。

净息差持续下行，是苏农银行营收受到压制的主因。2025年净息差降至1.41%，利息净收入同比下降2.84%。

为对冲利息收入下滑，该行非息业务增长，特别是投资收益同比大增39.51%，同时通过减少信用减值损失和拨备覆盖率下降来增厚利润。

2026年一季度现金流净额为负，主要因贷款增长快于存款，但不良贷款率维持在0.88%，资产质量稳固。

整体来看，苏农银行目前的经营态势重在防守，通过资产负债表的精细腾挪维持盈利和分红能力，体现红利防御属性。