安井食品2025H1营收微增 天风维持买入评级

安井食品披露2025年上半年财报，营收76.04亿元，同比增长0.8%；归母净利润6.76亿元，同比下降15.79%。其中二季度营收40.05亿元，同比增长5.69%，归母净利润2.81亿元，同比下降22.74%。产品端，速冻菜肴制品营收同比增长9.4%，其他业务收入下降65.6%（主要因来料代加工收入减少）。渠道端，新零售及电商营收5.83亿元，同比增长20.9%，特通直营增长7.2%，经销商和商超渠道略有下滑。公司正推进商超定制化，已与沃尔玛、盒马等展开深度合作。利润端，上半年毛利率20.5%（同比降3.4个百分点），净利率8.9%（同比降1.9个百分点），主要因小龙虾、鱼糜等原材料价格上涨。天风证券维持“买入”评级，预计Q3可能出现业绩拐点，同时下调2025-2026年营收及归母净利润预期。