今世缘增长承压 全国化与高端化挑战并存

今世缘2024年营收115.44亿元、净利润34.12亿元，未达目标，2025年一季度营利增速进一步下滑至个位数。合同负债同比大降33.65%，存货增加11.46%，反映经销商拿货意愿减弱和销售压力。省外营收占比仅8.02%，远低于洋河股份，全国化进展缓慢。高端产品毛利率下滑，国缘系列面临价格倒挂和品牌认可度不足问题。政策限制公务消费对高端酒形象有间接影响。公司正优化省外市场策略，调整产品结构，但业绩复苏仍需时间。酒鬼酒业绩大幅下滑形成对比，凸显行业调整压力。