央媒政策纠偏提振白酒板块，今世缘高端战略显成效2025年目标明确

今世缘召开2024年股东大会，分析白酒行业处于政策调整、消费转型、存量竞争三期叠加阶段，需求疲软和价格倒挂明显。央媒澄清政策导向后板块信心恢复，公司21-23年营收和净利保持20%以上增长，24年增速放缓但仍盈利，25年设定营收增长5%-12%目标。高端产品国缘特A类占比64.9%，毛利率82.7%，四开在江苏政务市场市占率第一，V3占高端份额12%。24年销售费用率下降2.2个百分点，现金流稳健。省内六大区域协同增长，省外主攻安徽山东推四开，河南河北推淡雅系列，V系列试水高端圈层。分红率43.9%，股息率3.1%创新高，预计25-27年净利润36-43亿，目标价52元，维持“优于大市”评级。