今世缘25半年报营收净利下滑 机构维持买入

2025年8月25日，今世缘披露25年半年报，期内实现营收69.5亿元，同比-4.8%；归母净利22.3亿元，同比-9.5%。其中25Q2营收18.5亿元，同比-29.7%，归母净利5.8亿元，同比-37.1%。分产品看，25H1特A类营收43.1亿元（同比-7.4%），特A类另一项22.3亿元（同比0.7%）；25Q2特A类分别为11.4亿元（同比-32.1%）、5.8亿元（同比-28.1%）。分区域看，25H1省内营收62.5亿元（同比-6.1%），省外6.3亿元（同比4.8%）；25Q2省内16.1亿元（同比-32.2%），省外1.9亿元（同比-17.8%），省内苏中区域下滑幅度较低。公司推进全国化三步走计划，目标5年打造环江苏知名品牌，10年推进长三角一体化等战略。25Q2末省内经销商环比增加10家至646家，省外增加22家至653家。25Q2归母净利率31.6%（同比-3.7pct），毛利率72.8%（同比-0.2pct），销售费用率6.8pct，管理费用率1.7pct。25Q2末合同负债余额6.0亿元（环比-0.6亿元），销售收现20.2亿元（同比-19%）。国金证券维持买入评级，预计25-27年归母净利分别为30.0/32.3/37.0亿元。