【观点】白酒行业研报推荐今世缘，一季报或成业绩底确认拐点

核心观点白酒消费“不怕下滑、怕不下滑”，预期下修为股价创造起跳空间。行业需求侧下滑有助于市场一次性修正头部企业的业绩预期，股价或将不再受业绩拖累。

当下白酒仍处于库存周期后半段，处于被动去库状态，但行业价格层面基本见底，首次出现“价比量刚性”的特征。

股价进三退二，从反弹到反转，一季报是分水岭。2026年一季报将协助市场完成对白酒业绩底的确认，业绩下修对于股价的拖累或将终结。

投资建议方面，报告推荐区域高占有的标的，包括今世缘603369，给予“买入”评级。