【观点】今世缘业绩分析：下滑收窄，现金流稳健，维持优于大市评级

今世缘2025年收入同比下滑11.8%，2026Q1降幅环比收窄至15.2%，但净利率逐步趋稳。现金流表现稳健，销售收现和经营性现金流好于收入端，显示经营良性。分析指出，产品结构中淡雅等大众价位产品展现韧性，苏中市场表现较好，支撑了基本面。

投资建议维持“优于大市”评级，预测2026-2028年收入微增，净利率趋稳，但需关注白酒需求复苏不及预期等风险。