东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：白酒春节前瞻，降速筑底，破而后立—250120

2025年春节前白酒动销表现偏淡，大众消费和商务需求均承压。居民端自饮、聚饮消费相对偏淡，但返乡家宴及婚宴需求有望支撑部分大众消费。企业端的年会、团购及送礼需求继续走弱，渠道库存及价盘压力对终端拿货意愿产生负面影响。次高端酒企中，今世缘等区域酒企面临较大的去库压力，但因产品组合均衡发力、业绩增长能见度高而被推荐适度布局。