白酒产业周期寻底，份额逻辑引领2025年主线

从全年维度来看，白酒产业触及渠道利润底，后续将经历库存底和业绩底的考验。2025年第二季度将是关键节点，企业间的分化或加剧。白酒板块进入数据验证阶段，短期销售表现较好的个股有望获得超额收益。在存量竞争态势下，企业的成长依赖于市场份额的持续获取，需具备强品牌、大产能、丰富产品线及高效组织效率。展望未来，白酒板块短期内受益于消费提振等乐观预期，具备业绩支撑和强基本面的企业有望领涨。中期看，白酒产业仍需经历去库阶段，份额逻辑成为2025年主线。